行业整体景气度仍将低迷，细分行业和个股业绩或将持续分化。我国经济增速或将长期处于“L”型平稳下滑通道，去产能、去杠杆带来的整体需求下降导致机械行业景气度持续低迷。“调结构”仍是2017年机械行业发展的主旋律，随着市场的逐步出清，部分周期性行业率先触底；企业层面的竞争愈发激烈，技术革新的重要性将愈发明显。行业和个股的业绩分化仍将持续。
维持行业“中性”评级，两条主线发掘投资机会。2016-2017年行业整体业绩难以大幅改善，行业估值水平仍将维持高位，维持“中性”评级。但与去产能进程相伴随的是市场集中度的提升，优质企业迎来做强做大的机会，细分领域和个股的业绩分化将更为突出，投资机会显现。我们从两条主线进行梳理：1)周期底部明确带来的周期性投资机会：重点关注工程机械、油气装备、轨道交通；2)代表着技术革新方向和投资热点的主题性投资机会：重点关注人工智能、飞机客改货、汽车拆解市场等领域。
工程机械：行业迎来周期性反弹，成本端优劣决定个股反弹力度。今年第三季度以来我国工程机械主要产品销量表现抢眼，挖掘机9、10月销量同比分别增长71.40%和71.36%，受基建投资景气度上升和二手机市场出清两大因素驱动，明年3-4月份热销行情有望延续，工程机械板块有望迎
来一轮周期性投资机会。在收入端普遍改善的情况下，我们认为成本端控制的优劣将成为个股业绩弹性的关键。
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